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May 25, 2023

Tesla, partenaire de la batterie, obtient 1,8 milliard de dollars de l'IRA de Biden

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Nouvelles Bloomberg

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Elon Musk obtient plus de puissance de feu pour sa guerre des prix des véhicules électriques grâce à la législation climatique emblématique du président Joe Biden.

Tesla Inc. et son partenaire de batterie sont sur le point de recevoir environ 1,8 milliard de dollars en crédits d'impôt à la production cette année en vertu de la loi sur la réduction de l'inflation, selon les prévisions du chercheur Benchmark Mineral Intelligence - une aubaine qui dépasse de loin les 480 millions de dollars estimés pour General Motors Co. et la solution énergétique LG. Un autre rival, Ford Motor Co., ne commencera à tirer aucun avantage des crédits de fabrication de batteries de la loi avant 2025.

La disparité reflète la conception de la loi, qui offre de fortes incitations aux fournisseurs de batteries et aux constructeurs automobiles qui produisent aux États-Unis, et, surtout, récompense l'échelle : plus une entreprise fabrique de batteries et de véhicules électriques aux États-Unis, plus elle gagne d'argent grâce aux crédits d'impôt.

Et Tesla, qui a inauguré il y a près de dix ans une usine de batteries au Nevada qu'elle exploite avec Panasonic Holdings Corp., est loin devant les constructeurs automobiles traditionnels dans la production de produits éligibles aux largesses.

"Nous sommes plutôt bien placés au cours des prochaines années pour en tirer parti", a déclaré Zachary Kirkhorn, directeur financier de Tesla, aux investisseurs en janvier.

Tesla a déclaré qu'il prévoyait d'utiliser l'argent du crédit pour continuer à réduire les prix pour les consommateurs, dans le cadre d'une stratégie visant à sacrifier les marges bénéficiaires à court terme pour augmenter les volumes de ventes dans un contexte d'inflation et de concurrence accrue. La croisade des prix de Musk crée une pression sur les constructeurs automobiles en place comme GM et Ford pour qu'ils emboîtent le pas, ajoutant aux défis de rentabilité extraordinaires auxquels la vieille garde est déjà confrontée pour électrifier leurs gammes.

Le prix de vente moyen de Tesla pourrait chuter de 125 dollars l'unité tous les trimestres au cours des deux prochaines années, sans impact sur les marges, en raison des crédits d'impôt à la production, estime Alexander Potter, analyste de Piper Sandler.

Même Musk a hoché la tête devant l'énorme récompense potentielle de la loi. Dans une récente interview avec CNBC, il a qualifié les crédits "d'utiles" et a déclaré que l'IRA était un projet de loi "très bien écrit".

Les avantages démesurés que Tesla tire de la loi constituent une réalité politique gênante pour Musk : son entreprise a tiré un avantage de la réalisation politique clé d'un président qu'il a qualifié de "marionnette à chaussettes humides".

Dans le sillage immédiat de l'adoption de l'IRA, l'industrie et les analystes se sont largement concentrés sur la façon dont les crédits d'impôt EV de la loi pour les consommateurs pourraient remodeler le marché. Maintenant, il s'enfonce dans le fait que les crédits de production sont le vrai prix – en particulier pour Tesla, étant donné qu'il détient déjà une part dominante du marché.

Les incitations – qui couvrent de nombreux aspects de la chaîne d'approvisionnement des véhicules électriques, de l'extraction et du traitement des matières premières comme le lithium à la fabrication de batteries aux États-Unis – permettent à Tesla de tirer parti de son avantage de premier arrivé. En plus de l'usine de batteries près de Reno, dans le Nevada, qu'elle exploite conjointement avec Panasonic, Tesla accélère la production de sa propre usine de batteries à Austin et a inauguré une raffinerie de lithium à Corpus Christi, au Texas, début mai.

GM et Ford, quant à eux, font des investissements massifs pour produire des batteries aux États-Unis, mais il faudra des années pour que leur production nationale corresponde à celle de Tesla. La coentreprise de batteries de GM avec LG dans l'Ohio a déjà commencé à fabriquer des batteries, et elle possède deux autres usines avec LG au Tennessee et au Michigan qui seront mises en service en 2024 et 2025, respectivement. Il prévoit également une nouvelle usine aux États-Unis avec Samsung SDI.

Ford et son partenaire de coentreprise de batteries SK Innovation mettent en place trois usines de batteries dans le Tennessee et le Kentucky, et la société détiendra 100% d'une usine de batteries du Michigan qui licencie la technologie de la société chinoise Contemporary Amperex Technology Co., mais la production ne commencera pas avant 2026.

Construction au complexe BlueOval City EV de Ford à Stanton, Tennessee (Houston Cofield/Bloomberg)

"Tesla tirera plus de bénéfices de l'IRA que quiconque, car ils fabriquent déjà des batteries en gros volumes", a déclaré Austin Devaney, directeur commercial de Piedmont Lithium Inc., qui a conclu des accords d'approvisionnement avec Tesla et le fabricant de batteries LG.

Depuis l'adoption du projet de loi en août, les concurrents ont une idée plus claire de ce que Musk fera du butin. En janvier, Tesla a baissé les prix de sa gamme et les a régulièrement modifiés depuis lors en fonction des tendances de commande.

Kirkhorn a déclaré aux investisseurs plus tôt cette année que les dirigeants "veulent utiliser ces incitations pour améliorer l'abordabilité".

Le crédit d'impôt pour la fabrication dans l'IRA, connu dans les cercles politiques sous le nom de section 45X, fait partie d'un effort visant à décarboner l'économie en réduisant considérablement le coût des batteries pour les véhicules électriques et le réseau électrique du pays tout en construisant une chaîne d'approvisionnement nationale robuste qui ne ça ne dépend pas de la Chine.

Il fournit 45 $ par kilowattheure (kWh) pour les batteries fabriquées aux États-Unis : 35 $ par kWh pour les cellules de batterie et 10 $ par kWh pour les modules de batterie. La plupart des véhicules électriques aux États-Unis ont des batteries de 60 kWh à 100 kWh. Cela se traduit par des crédits d'impôt d'environ 2 700 $ à 4 500 $ par véhicule.

Elon Musk par Saul Martinez/Getty Images via Bloomberg News

Il est difficile d'estimer exactement combien Tesla, ou tout constructeur automobile ou fabricant de batteries, recevra en crédits d'impôt pour 2023 et au-delà, car le chiffre dépend du nombre de véhicules électriques vendus avec des batteries fabriquées aux États-Unis. Le département du Trésor n'a pas encore publié ses règles finales sur 45X, qui sont attendues plus tard cette année.

Le remboursement dépend également des accords de partage des revenus entre les entreprises, en particulier dans les coentreprises comme Ultium JV de GM avec LG, ou le partenariat de Ford avec SK Innovation. Les entreprises ne divulguent généralement pas ces conditions, et la manne des dollars de l'IRA entraînera probablement la renégociation des accords d'approvisionnement entre les constructeurs automobiles et les fabricants de batteries.

Ces variables peuvent expliquer pourquoi les propres attentes de Tesla quant à son transport à partir des crédits sont inférieures à celles de Benchmark Minerals, qui inclut la part de Panasonic dans les crédits. Les prévisions de production peuvent également varier. Kirkhorn a déclaré en janvier que Tesla s'attend à ce que le crédit d'impôt pour la fabrication dans l'IRA puisse signifier 150 à 250 millions de dollars par trimestre pour l'entreprise en 2023, soit jusqu'à 1 milliard de dollars pour l'année.

GM a déclaré qu'il s'attend à gagner 300 millions de dollars en crédits d'impôt cette année et vise à construire 1 million de véhicules électriques par an d'ici 2025, ce qui rapporterait entre 3,5 et 5,5 milliards de dollars si toute sa production était épuisée.

Ford a refusé de fournir une estimation de ce qu'il recevra en crédits, mais a déclaré dans un communiqué envoyé par courrier électronique qu'il prévoyait des taux de production annuels de 600 000 véhicules électriques dans le monde d'ici la fin de cette année et de 2 millions d'ici la fin de 2026.

Le crédit de production commence à disparaître en 2030, il est donc urgent de mettre en place et de faire fonctionner rapidement les usines de batteries. Alors que de plus en plus de constructeurs automobiles reçoivent des crédits en volumes plus élevés, la profusion de nouveaux modèles de véhicules électriques intensifiera la guerre des prix, a déclaré Sam Abuelsamid, analyste de Guidehouse Insights basé à Ypsilanti, Michigan.

"Les trois à cinq prochaines années vont être difficiles pour tout le monde dans l'industrie, et ça va être un combat de chiens", a-t-il déclaré.

Les constructeurs automobiles devront trouver un moyen de rivaliser sur les prix sans réduire leurs produits au point de ternir leur marque.

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L'IRA pourrait un jour venir sur le billot politique, en particulier si Biden n'est pas réélu. Les républicains de la Chambre ont attaqué son prix, qui, selon Goldman Sachs Group Inc., pourrait atteindre 1,2 billion de dollars, soit le triple de l'estimation du gouvernement.

"C'est un risque réel. Les gens ne lui donnent pas 100% de chances de survivre", a déclaré Mark Wakefield, responsable de la pratique automobile chez le consultant AlixPartners.

Pour l'instant, cependant, les crédits donnent à Tesla la possibilité d'essayer de soutenir la demande des consommateurs. Potter, l'analyste de Piper Sandler, a écrit dans une note de recherche que les prix des vignettes du constructeur automobile peuvent "baisser régulièrement grâce à l'Oncle Sam".

— Avec l'aide de David Welch.